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Ventajas e inconvenientes de la escisión
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Una escisión corporativa, también conocida como spin-out,[1] o starburst o hive-off,[2] es un tipo de acción corporativa en la que una empresa “escinde” una sección como negocio separado o crea una segunda encarnación, aunque la primera siga activa[3].
Las escisiones son divisiones de empresas u organizaciones que luego se convierten en negocios independientes con activos, empleados, propiedad intelectual, tecnología o productos existentes que se toman de la empresa matriz. Los accionistas de la empresa matriz reciben acciones equivalentes en la nueva empresa para compensar la pérdida de capital en las acciones originales. Sin embargo, los accionistas pueden comprar y vender acciones de cualquiera de las dos empresas de forma independiente; esto hace potencialmente más atractiva la inversión en las empresas, ya que los potenciales compradores de acciones pueden invertir de forma limitada en la parte del negocio que creen que tendrá más crecimiento[4].
Ejemplos de escisión
Cuando una empresa crea una nueva compañía independiente vendiendo o distribuyendo nuevas acciones de su negocio existente, se denomina spinoff. Una escisión es un tipo de desinversión. Una empresa crea una escisión con la esperanza de que valga más como entidad independiente. Una escisión también se conoce como spinout o starburst.
Una empresa matriz escinde parte de su negocio si espera que sea lucrativo hacerlo. La escisión tendrá una estructura de gestión independiente y un nuevo nombre, pero conservará los mismos activos, la propiedad intelectual y los recursos humanos. En la mayoría de los casos, la empresa matriz seguirá proporcionando apoyo financiero y tecnológico.
Una escisión puede producirse por varias razones. Una empresa puede llevar a cabo una escisión para poder concentrar sus recursos y gestionar mejor la división que tiene más potencial a largo plazo. Las empresas que desean racionalizar sus operaciones suelen vender empresas subsidiarias menos productivas o no relacionadas como escisión. Por ejemplo, una empresa puede escindir una de sus unidades de negocio maduras que están experimentando poco o ningún crecimiento para poder centrarse en un producto o servicio con mayores perspectivas de crecimiento.
Empresas escindidas con éxito
Una escisión se produce cuando una empresa toma una parte de sus operaciones y la escinde en una entidad separada. En una escisión, las acciones de la nueva empresa se distribuyen libres de impuestos a los accionistas de la empresa matriz. Las empresas escinden partes de sus operaciones por varias razones. Cuando una empresa tiene una división rentable que no está exactamente relacionada con sus competencias principales, puede decidir que poner esa división bajo propiedad separada y gestión separada permite que tanto la empresa matriz como la filial se centren en lo que hacen mejor. Otra razón común para la escisión es cuando una gran empresa con muchas divisiones separadas tiene un precio de las acciones que la dirección considera que subestima el valor de esas divisiones juntas. Al escindir una o más de esas divisiones, la dirección espera que el valor de las acciones combinadas supere en algún momento el que tenían como unidad consolidada.
Cuando se produce una escisión, los inversores de la empresa matriz se convierten automáticamente en inversores de la filial mediante la distribución libre de impuestos de nuevas acciones. Los nuevos inversores pueden comprar acciones de una o de ambas empresas.
Ejemplos de programas de televisión de escisión
Una escisión empresarial puede liberar a una empresa matriz y a una unidad de negocio desinvertida de las limitaciones de capital y burocráticas, de modo que puedan seguir estrategias que no podrían seguir de otro modo. Sin embargo, sus destinos suelen estar ligados.
Para que una escisión tenga realmente éxito, tanto la empresa matriz como la escindida (y sus inversores) deben acabar en un lugar mejor que aquel en el que empezaron. De hecho, nuestra investigación empírica sugiere que las escisiones obtienen mejores resultados al apoyar el crecimiento a largo plazo y las oportunidades de creación de valor de ambas entidades.
Revisamos las escisiones corporativas completadas que se produjeron entre 1992 y 2019 y que tenían un valor de acuerdo de 500 millones de dólares o más, así como cinco años de datos disponibles. Examinamos una serie de métricas de acuerdos, incluido el crecimiento de los ingresos CAGR y el cambio en los márgenes EBITA desde el año de la separación hasta cinco años después. Los datos se compararon con el índice sectorial S&P 500. Nuestro conjunto de datos excluye las operaciones en las que el tiempo transcurrido entre la fecha de anuncio y la fecha de separación fue inferior a ocho meses o superior a 24 meses.
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