Fondos sin personalidad jurídica

LAWS20063 Gobierno Corporativo (Introducción)

Los fondos de inversión alternativos (FIA) se rigen por la Ley de Fondos de Inversión Alternativos (Boletín Oficial 21/2018, 126/2019). La ley transpone la Directiva 2011/61/UE y la Directiva 2011/89/UE a la legislación croata. La ley establece además las condiciones previas para la aplicación de los siguientes reglamentos de la UE:

La Ley de FIA se complementa con una serie de ordenanzas promulgadas por la Agencia de Supervisión de Servicios Financieros de Croacia (HANFA), que desarrollan sus disposiciones (por ejemplo, los tipos de FIA, los daños a los inversores, el capital reglamentario (suma del capital inicial y los fondos propios), las acciones de los FIA, el depositario, la autorización de los gestores de FIA (GFIA)). Además, las HANFA y los GFIA deben actuar de acuerdo con las directrices obligatorias adoptadas por los organismos de supervisión de la UE (en lo sucesivo, “reglamentos subordinados”).

Las mismas normas se aplican a los GFIA de la UE que pretendan gestionar o comercializar las participaciones de FIA constituidos en Croacia. Las disposiciones más estrictas se aplican a los GFIA de fuera de la UE, que están sujetos a una autorización adicional por parte de la HANFA cuando se proponen gestionar o comercializar las participaciones de FIA de la UE o de fuera de la UE dentro de la Unión Europea. La Ley de FIA establece otras condiciones que deben cumplirse y documentos que deben presentarse a la HANFA para que los GFIA puedan notificar u obtener autorización para la gestión o comercialización en esas situaciones. Los GFIA pequeños y medianos, tal como se definen en las preguntas 4.1 y 4.2, no pueden gestionar o comercializar participaciones de FIA no croatas, por lo que las disposiciones aquí expuestas sólo son pertinentes para los GFIA grandes.

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En resumen, tanto si se trata de un fondo autogestionado como si lo gestiona un gestor de fondos, el fondo y la contraparte necesitarán un IPJ en cualquier caso. Inicialmente había una zona gris en torno al requisito del IPJ para las estructuras de los fondos y las diferentes clases de fondos, pero se espera que en el futuro todos los fondos requieran un IPJ. El Comité de Supervisión Reguladora (ROC) publicó su aprobación del uso de los IPJ y las relaciones de los fondos en una publicación que puede encontrarse aquí: https://www.leiroc.org/publications/gls/roc_20190520-1.pdf

Por ejemplo, cuando un fondo fiduciario invierte directamente en colectivos y participa en la transacción financiera, los fideicomisarios tendrán que proporcionar el IPJ. La persona responsable de la gestión del fondo fiduciario suele solicitar el IPJ en nombre del fideicomisario. El responsable de la gestión del fondo fiduciario es el que solicita el IPJ, ya que cuando un fideicomiso invierte directamente en colectivos, se solicita un IPJ.IPJ para fideicomisos: A la hora de solicitar el IPJ se le puede pedir que acredite su existencia aportando una escritura, salvo que se trate de un fideicomiso discrecional. Para saber qué otros documentos pueden solicitarse, consulte nuestra guía sobre la documentación del IPJ aquí.

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La estructura sólo puede ser utilizada por fondos de inversión alternativos (“FIA”) y sus gestores. Como tal, es un vehículo adecuado para los fondos que persiguen estrategias de inversión de capital privado, crédito privado, infraestructuras, activos reales y similares. La recientemente promulgada Ley de Sociedades Limitadas de Inversión (Enmienda) de 2020 ha modernizado la estructura de las ILP, poniéndola en consonancia con los vehículos de sociedad comparables en otras jurisdicciones importantes.

Una ILP se establece bajo la Ley de Sociedades Limitadas de Inversión de 1994 (modificada) y está regulada por el Banco Central de Irlanda. Las ILP suelen constituirse como FIAs de inversores cualificados (“QIAIFs”). Los QIAIF no suelen estar sujetos a las restricciones de inversión o endeudamiento previstas en el Reglamento sobre FIA del Banco Central, siempre que se informe adecuadamente a los inversores. Los QIAIF pueden acogerse al proceso de aprobación de 24 horas del Banco Central y pueden comercializarse libremente entre inversores profesionales de toda la UE y el EEE utilizando el pasaporte de comercialización de la Directiva sobre fondos de inversión alternativos.

Los ILP paraguas: que se dividen en compartimentos o “subfondos” con responsabilidad segregada pueden ahora establecerse. La estructura paraguas es atractiva porque permite acomodar estrategias o tipos de inversores distintos en diferentes subfondos del mismo paraguas en lugar de tener que establecer sociedades independientes para cada uno.

Formación de empresas

La legislación de las Islas Caimán prevé cinco formas básicas que pueden ser adecuadas para las empresas comerciales y financieras: una sociedad, una sociedad de responsabilidad limitada, una sociedad de fundación, una sociedad colectiva y un fideicomiso. Cada una de estas formas tiene ciertas características y variantes que pueden ser especialmente adecuadas para la actividad en cuestión.

La Ley de Sociedades Colectivas (revisada) (Ley de Sociedades Colectivas) define la sociedad colectiva como la relación que subsiste entre personas que realizan una actividad en común con ánimo de lucro. Esta definición está tomada de una ley inglesa correspondiente de finales del siglo XIX, y por lo tanto existe un cuerpo de jurisprudencia y comentarios que dan una base firme al concepto de sociedad colectiva en el derecho inglés y, por lo tanto, en el derecho de las Islas Caimán.

Una sociedad limitada exenta (ELP) es una sociedad de las Islas Caimán que está registrada bajo la Ley de Sociedades Limitadas Exentas (Revisada) (Ley ELP). La Ley ELP preserva específicamente las disposiciones pertinentes de la Ley de Sociedades Colectivas y establece que los principios de derecho común y equidad aplicables a las sociedades colectivas se aplicarán a las ELP.