▷ Modelo provision de fondos gestoria | Actualizado octubre 2024

Modelo de fondo de capital riesgo excel

Una cláusula de bloqueo se refiere a una declaración en los documentos de oferta de un fondo que establece el derecho del gestor del fondo a limitar o detener los reembolsos. El folleto o los documentos de oferta pueden proporcionar más detalles sobre una cláusula de bloqueo, como los escenarios en los que los reembolsos estarían restringidos o se detendrían por completo. Las cláusulas de bloqueo tienen por objeto detener una corrida en un fondo, en particular cuando los activos que posee un fondo son ilíquidos y difíciles de convertir en efectivo para su reembolso en el momento oportuno. Incluso con escenarios y directrices, la decisión de ejercer la provisión de puerta corresponde a los gestores del fondo.

Las provisiones de puerta restringen los reembolsos y ayudan a evitar las corridas en el fondo. Cuando un fondo, en particular un fondo de cobertura, tiene productos de inversión complejos, la liquidación de posiciones puede llevar tiempo. La cláusula de bloqueo se incluye en la oferta del fondo para evitar que las solicitudes de reembolso supongan un coste adicional para el fondo al forzar la liquidación en una situación de mercado adversa.

Los gestores de fondos suelen tener que informar a los inversores por escrito cuando invocan la cláusula de bloqueo. En la notificación se suele indicar la necesidad de la disposición y se describe la cantidad que los inversores podrán recibir, si es que la reciben, cuando soliciten un reembolso. Aunque forman parte de la mayoría de los documentos del fondo, invocar la cláusula de retracto es un asunto serio y suele implicar una consulta con un abogado. Dado que la cláusula de bloqueo se invoca a discreción del gestor del fondo, es comprensible que los inversores que se encuentran con su dinero bloqueado cuestionen el criterio del gestor.

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Ejemplo de puerta a nivel de inversor

Un fondo de cobertura es un fondo de inversión agrupado que negocia con activos relativamente líquidos y que puede hacer un uso extensivo de técnicas más complejas de negociación, construcción de carteras y gestión de riesgos en un intento de mejorar el rendimiento, como la venta en corto, el apalancamiento y los derivados[1] Los reguladores financieros generalmente restringen la comercialización de los fondos de cobertura a los inversores institucionales, a los individuos de alto valor neto y a otros que se consideran suficientemente sofisticados.

Los fondos de cobertura se consideran inversiones alternativas. Su capacidad para utilizar el apalancamiento y técnicas de inversión más complejas los distingue de los fondos de inversión regulados disponibles para el mercado minorista, comúnmente conocidos como fondos de inversión y ETF. También se consideran distintos de los fondos de capital riesgo y otros fondos cerrados similares, ya que los fondos de cobertura invierten generalmente en activos relativamente líquidos y suelen ser abiertos. Esto significa que permiten a los inversores invertir y retirar el capital periódicamente sobre la base del valor de los activos netos del fondo, mientras que los fondos de capital riesgo generalmente invierten en activos ilíquidos y sólo devuelven el capital después de un número de años[2][3] Sin embargo, aparte del estatuto reglamentario de un fondo, no existen definiciones formales o fijas de los tipos de fondos, por lo que hay diferentes puntos de vista sobre lo que puede constituir un “fondo de cobertura”.

Directrices para fondos globales

El mundo de la inversión está plagado de desafíos; los inversores buscan rendimientos en un mercado en el que las oportunidades de alta rentabilidad a menudo se presentan en forma de estructuras de inversión complejas que pueden ser difíciles de diseccionar incluso para los inversores más instruidos. Como resultado, puede ser un reto para las empresas de capital riesgo y de gestión de activos articular claramente el rendimiento tanto a los inversores actuales como a los potenciales y proporcionar actualizaciones sólidas y transparentes para seguir construyendo la confianza.

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Además, las empresas de capital riesgo y de gestión de activos deben conocer claramente el rendimiento histórico y previsto de los fondos a lo largo del tiempo para comprender el impacto de sus decisiones en el rendimiento general de los inversores y en la remuneración de los gestores. Esto puede resultar especialmente complicado cuando se trata de disposiciones complejas en el Acuerdo de Sociedad Limitada (“LPA”) en torno a áreas como el reciclaje de capital y los cálculos de intereses transferidos.

Hemos observado que muchos gestores carecen de las herramientas adecuadas para supervisar y hacer un seguimiento eficaz de los resultados del fondo, lo que ha dado lugar a decisiones subóptimas y a errores y/u omisiones potencialmente embarazosos.

Manual de gestión financiera global de fondos

Las grandes diferencias entre la liquidez de los activos y los pasivos de los fondos de inversión (es decir, los desajustes de liquidez) pueden crear vulnerabilidades en el sistema financiero y exponer a los fondos a un riesgo de grandes salidas y caídas repentinas de la liquidez del mercado. Desde una perspectiva macroprudencial, el actual marco normativo puede no abordar suficientemente los riesgos derivados de los desajustes de liquidez en los fondos de inversión. Mediante la modelización de la gestión de la liquidez de un fondo abierto, este artículo proporciona una justificación teórica de las medidas políticas preventivas, como los colchones de liquidez, que mejoran la estabilidad financiera al contribuir a aumentar la resistencia de los fondos de inversión.

Para evaluar los beneficios y los costes de las políticas destinadas a hacer frente a los riesgos de liquidez en los fondos de inversión, este artículo modela un fondo de inversión abierto estilizado. En el modelo, las vulnerabilidades estructurales surgen del desajuste entre la inversión en activos ilíquidos y la posibilidad de que los inversores rescaten a corto plazo. Suponemos que el gestor de activos gestiona el riesgo de liquidez en el mejor interés de los inversores del fondo, pero no tiene en cuenta la posibilidad de que se produzcan pánicos y el impacto en todo el sistema que pueden tener las ventas de activos resultantes. Este riesgo de liquidez surge cuando el gestor de activos no puede satisfacer las solicitudes de reembolso sin vender los activos a un precio reducido. En períodos de baja liquidez del mercado, las ventas de activos reducen los precios de mercado, afectando al valor neto de los activos (NAV) que se reembolsa a los inversores. Estos costes, asociados a la satisfacción de los reembolsos, también erosionan el valor de la cartera del fondo futuro y generan incentivos de corrida, lo que, a su vez, puede desencadenar corridas, que son perjudiciales para los inversores.