Duracion de un bono

Fórmula de duración de los bonos

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Cuando el precio de un activo se considera en función del rendimiento, la duración también mide la sensibilidad del precio al rendimiento, la tasa de cambio del precio con respecto al rendimiento, o el porcentaje de cambio en el precio para un cambio paralelo en los rendimientos[1][2][3].

El doble uso de la palabra “duración”, como tiempo medio ponderado hasta el reembolso y como porcentaje de cambio en el precio, a menudo causa confusión. En sentido estricto, se denomina duración Macaulay al tiempo medio ponderado hasta la recepción de los flujos de caja y se mide en años. La duración modificada es el nombre dado a la sensibilidad al precio y es el cambio porcentual en el precio para un cambio unitario en el rendimiento[4].

Ambas medidas se denominan “duración” y tienen el mismo (o casi el mismo) valor numérico, pero es importante tener en cuenta las distinciones conceptuales entre ellas[5] La duración de Macaulay es una medida de tiempo con unidades en años y realmente sólo tiene sentido para un instrumento con flujos de caja fijos. Para un bono estándar, la duración de Macaulay estará entre 0 y el vencimiento del bono. Es igual al vencimiento si y sólo si el bono es un bono de cupón cero.

Duración modificada

La fórmula de la duración es una medida de la sensibilidad de un bono a los cambios en el tipo de interés, y se calcula dividiendo el producto de la suma de las entradas de efectivo futuras descontadas del bono y un número correspondiente de años por una suma de las entradas de efectivo futuras descontadasEl análisis de los flujos de efectivo descontados es un método de análisis del valor actual de una empresa, una inversión o un flujo de efectivo ajustando los flujos de efectivo futuros al valor temporal del dinero. Este análisis evalúa el valor razonable actual de los activos, proyectos o empresas teniendo en cuenta muchos factores, como la inflación, el riesgo y el coste del capital, además de analizar los resultados futuros de la empresa.Leer más. La entrada de efectivo comprende básicamente el pago del cupón y el vencimiento al final. También se conoce como duración MacaulayLa duración Macaulay es la cantidad de tiempo que tarda un inversor en recuperar su dinero invertido en un bono a través de los cupones y la devolución del principal. Es la media ponderada del periodo que el inversor debe permanecer invertido en el título para que el valor actual de los flujos de caja de la inversión sea igual al importe pagado por el bono.Leer más.

Convexidad de los bonos

La fórmula de la duración es una medida de la sensibilidad de un bono a los cambios en el tipo de interés, y se calcula dividiendo el producto de la suma de las entradas de efectivo futuras descontadas del bono y un número correspondiente de años por una suma de las entradas de efectivo futuras descontadasEl análisis de los flujos de efectivo descontados es un método de análisis del valor actual de una empresa, una inversión o un flujo de efectivo ajustando los flujos de efectivo futuros al valor temporal del dinero. Este análisis evalúa el valor razonable actual de los activos, proyectos o empresas teniendo en cuenta muchos factores, como la inflación, el riesgo y el coste del capital, además de analizar el rendimiento futuro de la empresa.Leer más. La entrada de efectivo comprende básicamente el pago del cupón y el vencimiento al final. También se conoce como duración MacaulayLa duración Macaulay es la cantidad de tiempo que tarda un inversor en recuperar su dinero invertido en un bono a través de los cupones y la devolución del principal. Es la media ponderada del periodo que el inversor debe permanecer invertido en el título para que el valor actual de los flujos de caja de la inversión sea igual al importe pagado por el bono.Leer más.

Ejemplo de duración de Macaulay

Últimamente he hablado con muchos inversores sobre cómo preparar una cartera para la subida de los tipos de interés, y las mismas palabras de moda siguen apareciendo en estas conversaciones. Dos términos que a menudo se confunden son duración y vencimiento. Echemos un vistazo a sus significados e intentemos aclarar las cosas.

Cuando los inversores en bonos hablan de duración, tiene un significado muy específico: La sensibilidad del precio de un bono a los cambios en los tipos de interés. Cuanto más alta sea la duración de un bono, más cambiará el precio del bono cuando los tipos de interés se muevan, por lo tanto, mayor será el riesgo de los tipos de interés. Cuando los inversores creen que los tipos de interés van a aumentar, suelen cambiar a una estrategia de menor duración para reducir el riesgo de tipos de interés en sus carteras. Es un fenómeno que hemos visto una y otra vez cuando la Fed insinúa una subida de tipos.

El cálculo de la duración es bastante complicado, ya que tiene en cuenta los rendimientos, los cupones de los bonos y el pago del vencimiento final. El cálculo mide esencialmente la sensibilidad del valor de los flujos de caja futuros a los cambios en los tipos de interés. A medida que pasa el tiempo, la duración de un bono suele disminuir.